|
影响货币政策的两大因素
货币政策有多紧主要取决于两个方面：一经济金融形势的变化；二政策实施的逻辑及其空间。影响2008 年货币政策重要的经济因素依然是贸易顺差与物价上涨。
尽管2006 年下半年以来鼓励居民收入增长的政策不断推出，2007 年以来就业人员收入总体出现了较大增长，但是与出口相关较大的制造业的工人工资增长总体仍然较大低于平均工资增长。因此，短期内出口产品低成本优势依然存在，进口增长也难以明显提高。影响2008 年出口增长更为关键的因素在于贸易摩擦、出口税收政策、外部需求以及出口结构变化等。美国经济降温可能拖累世界经济增长适度下降，进而影响中国出口需求。但是出口结构优化，尤其是高附加值出口品比重在不断上升，出口增长总体还会较高。预期2008 年出口增速下降至20%左右。
考虑国内消费、投资增长等变化，预期2008 年进口增速会适度加快，但提高幅度不大。第一，2008 年消费继续回升带动一般消费品进口适度增加，但是受调控影响投资增速下降，可能导致机械设备等投资品进口下降。第二，由于加工贸易占比依然较多，出口增速下降一定程度上也会带动进口增速下降。第三，特别国债发行、政府国内投资淡出使得财政赤字有望继续下降。预期2008 年进口增速仅适度提高，增速为22%。
综合以上出口和进口预测结果，2008 年贸易顺差有望继续创新高，预计达3063亿美元,但是顺差的增长速度明显下降，预计为12.5%。
非食品价格上涨压力加大
2008 年资源价格、劳动力价格的上涨有可能成为继食品价格后推动通货膨胀的重要力量，使得总体上通货膨胀压力明显加大。此外，公用事业价格改革也将直接推动CPI 上涨。以水电燃料为例，水电燃料价格上涨10％，将直接推动居民消费价格涨幅扩大0.55 个百分点。考虑到肉类制品价格涨幅的回落，居民消费价格涨幅会有所回落，但是考虑到上游生产资料价格涨幅扩大以及资源品涨价对居民消费价格的推动，我们预计2008 年居民消费价格涨幅将保持在4％以上。从上下半年的涨幅看，由于受比较基数的影响，2008 年CPI 将呈现前高后低的走势，但考虑到伴随着CPI 涨幅的回落，资源和资源品价格会加快，下半年CPI 涨幅回落有限。
来源:
华尔街电讯网站所载文章、数据仅供参考，据此入市，风险自担!
|
