2007年，在6次加息和10次提高存款准备金率等各种紧缩措施的“枪林弹雨”中，债券市场收益率大幅飙升，收益率曲线普遍大幅向上移动，中短端收益率上升较多，长端收益率上升相对较小，收益率曲线平坦化趋势明显；同时，各类债券指数均呈现持续走低走势，其中企业债指数下跌最多，其次是国债和金融债，浮动利率债券下跌幅度较小。

　　今年行情一分为二

　　“2008年行情比2007年要好，下半年行情将好于上半年，即使行情比较悲观，2008年也不会全部上演单边行情，有很多波段操作机会。”东莞商业银行债券分析员杨鹏在接受本报记者采访时表示。

　　兴业证券研发中心债券分析师聂文也认为，2008年上半年债券市场仍然会受到压抑，会处于盘整，但是下跌空间也不大，下半年可能会上攻。

　　但石家庄商业银行资金营运部交易员贺毅认为，2008年全年债券市场都将处于熊市当中，他认为上半年收益率曲线将会更加陡峭，“市场资金宽裕，短期券受到追捧，但是长期债券却受到冷落，长期收益率还会上升”；下半年收益率曲线将趋向于扁平化，长期收益率持稳，短期收益率上行。

　　将2008年行情“一分为二”缘于对通胀将会出现前高后低的预期。“预计2008年通胀很有可能出现前高后低的现象。”杨鹏说，“央行着眼于调控信贷规模，削弱利用加息来抑制信贷投资的作用，加息和通胀的关系将进一步加强。如果通胀超出预期，央行将会毫不犹豫地加息，至少将扭转实际利率为正。”他预计，2008年央行将会加息1至2次。

　　聂文认为，通胀压力将会持续到2008年上半年，上半年CPI涨幅大约在5.5％左右，下半年CPI涨幅可能回落，全年在4.2%至4.5%之间。

　　“2008年实施从紧货币政策，关键的不是加息，而是行政化信贷规模控制。”杨鹏认为，今年的货币政策将数量型工具优先，价格型工具其次；行政化手段指导，市场化手段辅助。他预计，2008年存款准备金率将上调至16％。

　　央行加息通常会推动收益率曲线上移，使得债券价格下跌；提高存款准备金率会减少债券市场的资金供应。