农业发展银行公告显示，昨日发行了120亿元3年期固息债，中标利率为4.65%，仅获得1.17倍认购。市场分析人士告诉记者，虽然目前市场资金面和政策面尚无明确紧张因素，不过投资者对金融债目前仍持观望的态度，对于其利差到底如何变化仍然比较谨慎。

　　新债缘何遭冷遇

　　公告显示，共有139.5亿元资金参与了120亿元投标总量的追逐，认购倍数为1.17倍，低于该行去年末发行的5年期金融债1.58倍的认购倍数。此外，新债票面利率为4.65%，与目前二级市场上3年期金融债收益率接近。

　　申万研究所分析师张睿告诉记者，对目前的金融债市场，投资者还是持观望的态度，并对于其利差到底如何变化谨慎关注，今年首个招标发行的新品种认购倍数走低，主要是受到国债免税效应的体现和政策性银行体制改革的影响。张睿介绍称，年底配债的机构多为银行，对银行来说，有效税率比较高，所以要考虑税收效应，因而更喜欢投资国债。虽然现在是年初，机构配置需求旺盛，但目前的金融债扣除税收因素后，收益率仍然比国债低，这也就导致其投资吸引力受到限制的主要原因。

　　据悉，受新债发行结果拖累，银行间金融债价格昨收低，全日成交的40只金融债12只上涨9只持平19只下跌，共成交249亿元，成交量较前一交易日放量两成多。

　　国债收盘全面走高

　　然而，和金融债形成明显对比的，银行间、交易所国债收盘全面走高。交易员告诉记者，这主要得益于充裕资金面及年初机构配置需求提升双重因素作用，目前国债的收益率水平符合市场投资者的投资需求。

　　上海证交所国债价格指数收于110.84，高于前一交易日收盘的110.78。银行间国债价格收盘也表现走高。基准7年期国债收益率微跌0.64个基点，报4.3854%。全日成交的17只国债10只上涨1只持平6只下跌，共成交115亿元，成交量较前一交易日成倍放量。

　　加息预期减弱

　　申万研究所宏观策略部分析师梁福涛指出，虽然现在市场多预期即将公布的12月的信贷增长可能将下降，而牵制市场神经的CPI数据也可能因为货币基数下降而有所缓解，但在从紧的背景下，市场的紧缩预期毕竟仍然存在。

　　梁福涛预计，短期内继续加息的预期可能跟随12月份经济数据下降有所减弱，但鉴于本月到期央票资金和正回购资金天量，高达11000亿元，几乎是上月的两倍，短期存在再次较大幅度上调存款准备金率的可能，幅度不排除1个百分点，回笼货币效果将进一步增强。