第一，进一步改革和完善现有企业债券监管体制，逐步实现发行监管市场化。

　　按照市场化、规范化和国际惯例接轨的原则，主要从以下三个方面着手进行改革：

　　构建企业债券统一监管格局。中国企业债券市场发展的实践证明：现行的多头监管的体制，不利于市场的整体监管，同时也降低了监管效率。考虑到中国债券市场的发育程度及监管部门的实际，笔者认为：应充分利用证监会作为资本市场专业监管部门，在企业证券发行审核、发行主体监管、交易市场建设与监管、信息披露监管、中介机构监管、证券登记与托管、投资者保护等方面所具有的组织保障和专业经验。同时，学习借鉴美国债券市场监管的经验，将企业债券市场纳入证券市场的监管范畴，逐步变多头监管为中国证监会集中统一监管。彻底改变企业债券发行和上市过程中多家监管主体共同审批、耗时费力的局面。

　　逐步推进企业债券发行市场化。有关监管部门要适应资本市场发展新形势的需要，更新管理理念，逐渐淡化进而逐步取消企业债券发行的计划规模管理，引导企业依据自身的资本结构、资本需求、信誉状态和市场投资者的需求，按照市场规则确定债券发行规模，只要企业需要、市场认可，能发出去，能及时兑付，就应该给企业一个融资机会，允许其发行债券。

　　探索推行企业债券发行核准制。改革企业债券的发行制度，逐步实现企业债券发行方式由审批制向核准制转变。积极探索发行监管市场化的路径，淡化政府对企业债券市场的直接控制。笔者认为：在现阶段，可以借鉴股票发行核准制的一些原则和程序，设计我国企业债券发行核准制度。具体可采用保荐人推荐、发行评审委审核、市场确定发行价格、证监会核准的方式组织实施。在核准制条件下，相关法律法规应对公司发行债券条件、上市标准、发债申请文件制作要求、发行审核内容及工作程序作出明确规定，对符合条件的企业完全开放市场。监管部门主要负责对发行文件进行合规性审查，同时监督发行人、有关中介机构、债券托管、交易和结算等服务组织依法规范运作。

　　第二，不断健全和完善信用评级制度，促进企业债券市场健康发展。

　　树立信用评级机构的权威性。对全国现有信用评级机构进行一次全面的清理整顿，使其真正与以前所依托的政府机构或事业单位脱钩。打破地域封锁，摆脱政府干预，使评级机构成为真正的独立、公平、公正中介机构。同时结合我国实际，按照市场化的要求，组建一批新的资信评估企业，形成全国统一的信用评级市场。制定一整套统一、规范的信用评级办法和评级指标体系。以便各个信用评级机构共同遵守，保证评级结果的科学性、公证性和一致性。采取强制性评级措施，规定凡需要发债的企业必须进行信用评级，不断扩大信用评级的社会影响力。

　　规范信用评级机构的行为。建立风险赔偿机制。信用评级机构应对自己负责评定的企业债券负风险连带责任，对自己在评级过程中的重大遗漏、虚假记载、误导性陈述对债权人造成的损失承担赔偿责任。最大限度地降低差错，提高评级质量，增加投资者对评级结果的信任度。全面披露评级结果。信用评级机构应对投资者全面披露整个评估过程，包括但不仅限于评估方法、重要数据和非数据化描述，详尽披露企业债券信用等级评定相关信息,尽量减少和避免因评级信息披露的不完全或不透明而导致投资者利益受到损害的情况发生。建立发债企业动态跟踪及定期评级回访制度。信用评级机构要对发债企业进行动态跟踪，不断更新最新的评级结果，以方便投资者随时掌握企业的情况。同时，信用评级机构还应对发债企业实施定期回访，及时向投资者公布回访信息，揭示债券风险，分析风险变化的原因，杜绝债务人逃逸债务责任的事项发生，最大限度地保护债权人的利益。

　　构建企业债券信用等级定价机制。将企业债券的发行利率与企业信用等级挂钩，信用等级不同的企业债券，一定要体现出利率差别。使企业信用等级真正成为影响投资者决策的重要考量，不断提升信用评级在整个债券定价体系中的地位与作用，发挥信用评级机构揭示信用风险的基本作用。

　　第三，创造条件逐步实现企业债券发行利率市场化。

　　要扩大利率浮动空间，实现企业债券利率有限度市场化。我国企业债券市场的浮动利率起始于2003年的首都旅游股份有限公司发行的１０亿元企业债券，此后，浮动利率逐渐成为我国企业债券的主要定价方式。鉴于我国目前的浮动利率政策中市场化的成分仍非常有限，行政力量还具有决定性作用。笔者建议在我国银行存贷款尚未完全实现市场化的过渡期内，允许企业债券利率扩大浮动空间，在不超过银行贷款利率的上限内浮动，人民银行只规定利率浮动的上下限，具体的利率由发债企业与投资者协商确定，实现企业债券利率有限度市场化，逐步形成光滑的企业债券收益率曲线。

　　要与我国银行贷款利率市场化保持基本同步，最终实现我国企业债券利率完全市场化。从２００３年开始，我国银行贷款利率市场化已经起步，我国已经允许商业银行实行差别利率，即在中国人民银行公布的基准贷款利率的基础上，允许上下浮动１０％，其后我国银行贷款利率的浮动空间有所加大，银行存款利率也有浮动的趋势，我国银行存贷款利率市场化的步伐有所加快，这为我国企业债券利率市场化创造了有利条件。建议在新的《企业债券管理条例》中明确规定按银行贷款的最高利率控制企业债券利率，在我国银行存贷款利率完全实现市场化以后，允许企业债券利率完全市场化，建立、健全企业债券的市场化风险定价机制，加快我国企业债券利率市场化的进程。

　　取消企业债券发行主体的“所有制歧视，放宽对竞争性行业的资金需求限制。更多地从企业经营机制，经营效率，资产负债状况以及偿债信用机制等方面考察企业是否具备发行企业债券的资格，而不是简单的把所有民营企业排除在企业债券融资大门之外，为不同行业的各类企业提供公平的债务融资环境